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谜证券行业新股发行重启有利于增加券商收入

2020年09月24日 南宁母婴网

证券行业:新股发行重启有利于增加券商收入

动态事项:

近日,中国证监会开始就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》公开征求社会意见。《指导意见》将于6月5日结束公开征求意见,新股IPO将有望在6月5日后重启。

主要观点:

市场发行机制的规范有利于券商承销业务的健康发展

《征求意见》中指出,将分阶段推进新股发行改革,主要在以下四个方面:第一,完善询价和申购的报价约束机制,形成进一步市场化的价格形成机制;第二,优化上发行机制,将下上申购参与对象分开;第三,对上单个申购账户设定上限;第四,加强新股认购风险提示,提示所有参与人明晰市场风险。发行机制的改革本身对券商开展承销业务的影响不大,但明确了市场化导向和风险控制的约束机制,新股发行机制进一步规范,有利于券商承销业务的健康发展。

发行价格更加趋向合理,推动券商寻求更高质量的上市资源

此次发行改革后,通过市场化的询价方式,新股发行的价格有望更加合理。低质量的上市公司发行价格将低于平均,并趋向合理,而只有高质量的优质上市公司才能获得高溢价发行。

重启IPO将有利于券商承销收入的回升目前,共有32家企业拟发行股本超过143亿股,另有300家企业正排队等待过会。预计在09年券商的股票总承销额有望达到1000亿左右,这将对券商贡献亿的承销费收入。由于承销市场群雄割据局面,短期内对上市券商业绩的正面贡献作用有限。2010年之后,新股IPO恢复正常,将为券商提供稳定的承销收入来源。

中信证券、海通证券最有望受益

中信证券是票股承销份额最大的上市公司之一,新股开闸后将韦塞利耶在短短几个月里就掌握了中文发音技巧最有望受益,将有望缓解其承销业务收入大幅下滑的窘境。海通证券有两家已经通过审核,正待上市的公司待发行,发行后将带来一部分承销业务收入,但规模都较小,对营业收入正面贡献作用有限。在具体公司的盈利预测中,我们已经考虑了重启新股发行的影响,暂不调整相关公司的盈利预测,未来承销规模的仍取决于二级市场状况。

投资建议:

评级未来十二个月内,证券行业:中性


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